恒大物业转让交易遭遇挫折

恒大物业（06666.HK）的出售过程再次遭遇波折。根据6月25日公告，清盘人宣布与潜在买家的谈判已终止，双方未签署任何具有法律效力的协议。恒大物业表示，清盘人正在与财务顾问紧密磋商，以寻找新的潜在买家接手由中国恒大及CEG Holdings所持有的控股权益。

此次出售失败标志着自2021年以来，恒大物业第二次未能成功出售。最初，面对流动性危机的中国恒大，将恒大物业视为旗下最具变现价值的资产之一进行出售。最初的意向买家是合生创展，计划转让股权约54.16亿股，占恒大物业已发行股份的50.1%，总交易对价超过200亿港元，但交易最终未能成行。此后，中国恒大在债务重组等方面遇到一系列困难，导致恒大物业的出售计划一度被搁置。

到了2025年9月，中国恒大的清盘人表示正在寻求出售恒大物业股份的机会。中国恒大直接或间接持有恒大物业已发行股本的51.016%。相关股权处置事宜再次被提上日程。2025年11月中旬，清盘人表示已经邀请选定的投标人查阅恒大物业的进一步资料，并在同年12月收到了若干更新后的非约束性意向要约，正在考虑这些要约。

尽管市场对潜在买家有诸多猜测，包括中海、华润置地等，但均未得到官方确认。到了今年2月，接盘名单更新为太盟投资或广东旅控等，但也未得到确认。4月中旬，潜在买卖双方签订了排他性协议，就正式买卖协议条款进行磋商。5月15日，排他性协议期满且未获延长，但双方讨论仍在继续，以确定正式买卖协议条款。

然而，此次耗时10个月的出售尝试最终以失败告终。受此消息影响，恒大物业股价出现大幅波动，当日收跌23.53%，报0.78港元，总市值约84.32亿港元。与今年4月份时的总市值128亿港元相比，已大幅缩水。

不过，业内分析认为，恒大物业目前的经营已逐渐回归正轨，财务修复情况良好。根据恒大物业2025年财报，报告期内，公司在管面积超6亿平方米，营业收入约136.77亿元，同比增长约7.2%；毛利润约25.04亿元，同比增长约2.5%；集团净利润约10.09亿元，同比下降约2.2%；现金及现金等价物约42亿元，同比增长55.3%，现金流保持健康。

克而瑞物管表示，若恒大物业2026年中报维持净流动资产为正，审计报告中的“持续经营重大不确定性”警示将正式消失，这对公司的估值修复、项目拓展、融资能力都具有重要意义。恒大物业已彻底摆脱了“生存危机”，进入了“稳定发展”的阶段。

恒大物业的出售若未来成功，将是恒大集团债务处置进程中的关键节点，也是物业行业发展的重要契机，对物业行业格局产生重大影响。